2020-09-16

　　继客岁我国内地首批三只商品期货ETF上市后，本年3月27日，首只投资内地商品期货市场的跨境商品期货ETF——山证国际年夜商所铁矿石期货指数ETF(简称铁矿石期货ETF)在港交所正式上市买卖。颠末近半年的运转，这只跨境铁矿石期货ETF表示若何？期货日报记者近日采访该ETF刊行方山证国际资产治理无限公司相关担任人一探讨竟。

　　净值累计增加近六成

　　这只跨境铁矿石期货ETF上市已有5个多�����APP月，上市初时，美元柜台和港币柜台的开盘价别离为0.97美元和7.52港元，而截至9月14日，该ETF的单元净值均累计增加近60%。

　　对此，山证国际资产治理无限公司董事兼担任人章海默如许注释：一方面，受铁矿石市场供需款式影响，铁矿石期货市场本身交投相对活跃；另外一方面，该基金在4月上旬和8月初别离进行了移仓换月操作，鞭策了基金净值增加。

　　据记者领会，该ETF首要跟踪的标的是年夜商所铁矿石期货价钱指数，而年夜商所铁矿石期货价钱指数与铁矿石期货主力合约的走势并不是完全分歧。“固然该基金跟踪的是年夜商所铁矿石期货价钱指数，但组合傍边现实持有的是期货合约，以期货合约作为资产标的自己就避免不了移仓换月。凡是当主力合约呈现换月，我们就会择机进行切换，同时我们也有设置强迫切换条目，如在持有的合约到期前一个月首个买卖日前还没移仓换月，我们就会按照相干条目强迫切换到下一个主力合约上。”章海默说。

　　据引见，铁矿石期货ETF的移仓换月之所以能带来收益，与铁矿石期现货市场布局相关。铁矿石期货市场持久具有贴水的环境，使得铁矿石期货ETF在移仓换月进程中不但取得了铁矿石期货价钱上涨带来的收益，还取得了因贴水带来的额外收益。

　　“总的来看，铁矿石期货ETF上市以来净值近60%的增加中，30—40个百分点的增加是铁矿石本身价钱上涨带来的，残剩20—30百分点的增加与移仓换月相关。”章海默说，从跟踪误差的角度看，铁矿石期货ETF跟踪的年夜商所铁矿石期货价钱指数自己就包括移仓换月机制，是以根基上没有甚么误差。

　　零售投资者占比稳步晋升

　　除基金净值年夜幅增加外，铁矿石期货ETF的市场范围也在稳步扩年夜。数据显示，截至9月14日，该ETF的市场范围为1538.6万美元。

　　在章海默看来，铁矿石期货ETF运转黑白首要看两方面：一是基金的活动性，即二级市场买卖环境；二是零售投资者与机构投资者的介入水平，这也反应了市场对年夜商所铁矿石期货的接管水平。“这几个月下来，我们发觉，零售投资者正在慢慢介入该基金投资，这与我们之前的打算是分歧的。”章海默引见，从之前移仓时代的数据看，零售投资者在铁矿石期货ETF市场介入者中占比12%以上，即便在平常买卖中，零售投资者的介入比重也在10%—20%。

　　年夜商所铁矿石期货是今朝全球买卖量最年夜、最活跃的铁矿石期货产物。美国期货业协会的数据显示，年夜商所铁矿石期货在金属板块的成交量排名中位列全球第二。“但商品ETF要在二级市场实现交投活跃，并不是易事。”章海默暗示，就权益市场的投资者而言，提到商品凡是会想到黄金和原油，铁矿石等其他年夜宗商品ETF在取得权益市场投资者承认上面对必然挑战。

　　“活跃的铁矿石期货市场为铁矿石期货ETF交投奠基了必然的根本。”她说，“欣慰的是，零售投资者介入铁矿石期货ETF的速度和进度比我们预期的要快，使得我们对年夜商所铁矿石期货被全球投资者承认的前景布满决定信念。”

　　商品期货ETF成长潜力年夜

　　据领会，铁矿石期货ETF是全球首只以铁矿石期货为底层资产的买卖所买卖基金，也是港交所首只挂钩内地商品期货国际化品种的买卖所买卖基金，该产物的刊行上市也是中国铁矿石期货进一步对外开放的主要构成部门。

　　章海默告知记者，早在2018年年末，公司就萌发了推出商品期货ETF的设法。颠末一番调研后，公司决议在喷鼻港刊行跨境ETF产物，直连内地期货市场。“调研下来，我们发觉如许的基金运作模式是可行的，因而和内地相干买卖所沟通、对接，进行根本研究、统计等工作。”她说，铁矿石期货ETF刊行预备工作用时9个月，就在产物行将上市之际碰到了一些新问题，“我们发觉内地与喷鼻港的账户系统具有很多差别，最初在两地监管机构和相干各方的沟通和帮忙下，降服了两地法令系统的认知差别，相当在从头成立了一整套跨境商品期货ETF法令合同系统”。

　　比拟商品期货投资，商品期货ETF以持有商品期货合约为投资策略并跟踪商品期货价钱走势，为泛博投资者介入期货市场供给了低门坎的便利渠道。

　　“投资者本身去做期货投资时，杠杆是不肯定的，若投资者经由过程铁矿石期货ETF等体例进行商品指数化投资是没有杠杆的，即便经由过程立异产物增添杠杠，投资者对杠杆倍数也是清晰的。”章海默说，跟着商品指数化投资的成长，商品期货ETF以可控的杠杆和光鲜的期货特点，将为权益市场投资者供给一个新的资产设置装备摆设种别。

　　指数化投资对商品期货市场意义深远。章海默告知记者，商品期货ETF是公司成长的重点之一，“连系本身劣势，我们选择走气概光鲜的跨境商品ETF的道路，更方向在跨境商品期货与另类资产ETF”。

　　她认为，不管是将商品期货ETF进行横向规模扩大，即增添其他品种商品期货或另类资产的基金，仍是进行纵向规模深化，好比在铁矿石期货ETF买卖量延续增加的环境下对产物进行波动性革新，打包成私家银行产物进一步推行，都年夜有可为。“我们在这‘一纵一横’上城市推动，但今朝偏向在将一个品种做精做深，将波动性组合进行多样化延长，供给给分歧的客户。”章海默说。