2020-10-15

　　影响锰硅期货行情走势的身分浩繁，因此，笔者将在本文中成立一个行情份析的会商框架，后续只需往框架内填充市场最新的数据与消息，便可以对将来走势做出预判。

　　起首，笔者想会商影响锰硅期货持久走势的身分。以年为周期，商品期货的持久走势首要依靠产能周期的转变。理论根本就是经济学中的蛛网模子。高利润驱动产能的计划和扶植，低利润致使产能的关停和退出。产能一旦扶植完成，企业就会扩年夜产量，从而摊薄本钱，使得价钱疲软、利润回落。产能不足，企业则能够在较长时候获得逾额利润。

　　在锰硅期货的财产链中，有3个环节产能受周期影响。第一个环节是锰矿。锰矿具有稀缺性，是以产能不克不及无穷扩大，且轻易呈现垄断，具体可参考美国地质勘察局数据。由数据�����APP可得，近25年中，锰矿产量别离在1997年、1998年、1999年、2009年、2012年、2015年、2016年呈现同比回落。第二个环节是锰硅出产。以年为周期来看，锰硅产能整体有较豪富余，按照相干机构统计数据，今朝锰硅企业开工率仅为66%。第三个环节是钢铁出产，具体可参考世界钢铁协会统计的混凝土用钢筋产量数据。由数据可得，混凝土用钢筋产量别离在1998年、2000年、2008年、2014年、2015年、2016年呈现回落。将第一个环节和第三个环节进行对照，可发觉钢材需求与锰矿需求扩大的节拍其实不完全分歧，具有周期的差别。用锰矿产量增加速度减去钢筋产量增加速度，为负申明出缺口，为正则是多余。当呈现锰矿产量多余环境时，可根基判定第二年锰矿价钱将呈现下跌。经笔者计较，该判定的准确率约为73%。

　　锰硅持久的价钱转变也会遭到其他身分的影响。替换品会改变供需两边的对应关系(例如在价钱适合时，锰铁和硅铁能够作为锰硅的替换品)，库存的绝对量也代表了潜伏的供给和需求。

　　其次，以月度为周期来看，锰硅期货的价钱走势更加纷纷复杂，首要受以下5个身分的影响：

　　第一是国际政治的转变。锰矿的首要供给方在国外，此中南非的政治情况其实不长短常不变，另外还Australia、加蓬、马来西亚、巴西等国度需要跟踪。本年初，锰硅价钱在3月、4月份年夜幅上涨。这是源在南非为应对疫情，采纳了“封国”办法，使得市场对将来锰矿供给环境发生了耽忧。

　　第二是国内政策和市场法则。电力、环保、产能等方面的政策对锰硅行业影响很年夜。电费在锰硅本钱中占相当年夜的一部门，环保环境也影响着锰硅行业的开工、原料获得和下流需求。此前，国度严打“地条钢”的政策使得正轨钢筋产量增添，锰硅需求也随之增添。买卖所政策也会对锰硅期货的价钱发生影响，例如锰硅强迫在10月份刊出仓单，则9月、10月、11月份，锰硅的月间价差可能会呈“V”形走势。

　　第三是锰硅的月度供需环境。当月锰矿的发货量、到港量，当月锰硅的产量，当月需求方钢铁和钢筋的产量，间接影响了当下锰硅的供需环境。

　　第四是市场的库存行动，例如市场自动或被动的备库和去库。自动和被动能够看两个方面：一是库存自己的构成体例。在财产链中，弱势方库存的增减更被动，强势方能够决议库存的多寡，偏向自动。二是价钱走势。在锰硅行业中，强势方为钢厂。若钢厂有备库行动，出价早、价钱好，锰硅价钱就会偏向走强。

　　第五是锰硅各环节的短时间利润(例如锰矿进口商的进口利润、锰硅各产地的出产利润、锰硅替换品的出产利润、锰硅下流钢厂的出产利润、锰硅的期现套利利润)环境会影响各环节介入者的行动，从而影响1个月或更久今后的供需，对锰硅价钱发生影响。这也是最主要的一个身分。

　　别的，周度甚至日度锰硅期货的走势与财产链和期货市场介入者的行动间接相干。影响介入者认知和行动的所有工作，从国际市场旧事动向到下单者的买卖习惯，都有可能影响市场的短时间波动。