2020-10-12

　　从油脂油料全板块看，四时度全球市场处在去库存中。美豆利多空气夯实，葵花籽减产明白。美豆货不多了，市场对南美年夜豆产量将很是敏感，南美季还长着呢，任何风吹草动都激发全球投资者存眷。

　　先看南美年夜豆播种推延了多长时候，推算美豆出口窗口耽误的时候。再看南美年夜豆发展要害季，这是行情进一步上冲的要害，是最最要的时候和题材，阿根廷是重点。另外，存眷美豆出口环境、中美商业和谈、阿根廷葵花籽发展环境等。

　　油脂方面，四时度继续看好。最年夜逻辑仍是在南北美年夜豆。

　　产量开阔爽朗后，美豆进入去库存周期，库存仍有继续下调的可能性障。而巴西方面，因为产区偏干，年夜豆播种推延，意味着美豆出口窗口耽误，进一步加重了南美年夜豆上市前的全球年夜豆重要预期。

　　更久远看，ENSO最新陈述显示秋冬季产生拉尼娜几率上调至90%，巴西和阿根廷年夜豆产量前景具有减产的风险。在南美发展要害期竣事之前，市场空气将方向多头。

　　全球四年夜动物油，豆油和棕油供给增添填补葵花籽油和菜油的供给降落。全球动物油的供给压力不年夜，价钱重心则在豆油和葵花籽油的带动下无望不竭走高。

　　国内豆油四时度产量很多，可是季候性消费旺季+收储+饲料用油的支持，豆油库存压力也不年夜。棕油10月底前库存仍然偏紧，11�����APP月棕油到港增添无望减缓棕油库存重要的环境，但也具有变数，因棕油到港有可能自动或被动得推延。现货库存中性乃至偏紧的状况无望支持价钱继续攀高。

　　在全球新冠疫情可控的环境下，年前油脂价钱或将立异高。

　　另外，美国11月年夜选，10月宏不雅不肯定性高，也将加重油脂的波动性。操作上，单边多头思绪，首选棕油。价钱或有频频，不建议追涨杀跌，可期待回调机遇。